Este viernes, el Fondo Monetario Internacional (FMI) pronosticó que la reciente decisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos de reducir las tasas de interés podría tener un impacto positivo en las economías emergentes. En América Latina, los principales beneficiados serían aquellos mercados con bajo riesgo país como Brasil, Uruguay y México.
La Argentina, que busca financiamiento internacional, todavía tiene que seguir comprimiendo su riesgo país para poder aprovechar el momento y emitir deuda en el exterior. De todos modos, el ciclo de tasas internacionales más bajas puede direccionar parte de los fondos internacionales hacia activos argentinos, que ofrecen mejores tasas a cambio de más riesgo.
“El inicio de un ciclo de flexibilización de la Reserva Federal puede respaldar un nuevo repunte en la emisión de bonos y una reactivación más amplia de los flujos de capital hacia las economías de mercados emergentes y en desarrollo”, señaló el FMI en un documento publicado en su blog.
“Esta reducción de las tasas aliviaría los altos costos de endeudamiento que estos países enfrentaron durante el ciclo de austeridad monetaria en EE.UU. Durante el período de tasas altas el país norteamericano, muchas economías emergentes lograron mantener sus entradas de capital gracias a la solidez de sus políticas macroeconómicas y reservas internacionales”, indicó el comunicado del organismo de crédito.
Sin embargo, el organismo explicó que algunas economías más vulnerables, sufrieron un impacto desproporcionado debido al incremento en los costos de endeudamiento externo, lo que afectó la emisión de deuda en moneda extranjera o eurobonos.
El FMI sostuvo que “la emisión neta de eurobonos tiene una fuerte relación negativa con los tipos de interés de las economías avanzadas, como el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años”. Esto significa que, cuando las tasas en EE.UU. son altas, los países emergentes enfrentan mayores dificultades para acceder a financiamiento.
Durante la pandemia, cuando los rendimientos de los bonos en EE.UU. y otras economías avanzadas se desplomaron, los prestatarios de las economías de mercados emergentes y en desarrollo aprovecharon los bajos costos de endeudamiento para emitir deuda, lo que les permitió financiarse de manera más accesible.
Sin embargo, durante el posterior endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales, las entradas de eurobonos en muchos países de mercados emergentes y en desarrollo con calificaciones más bajas se evaporaron, a medida que las tasas de interés de los préstamos alcanzaban niveles prohibitivos.
Esta situación generó una restricción en el acceso al financiamiento, lo que agravó la vulnerabilidad de economías frágiles. Si bien la Argentina se encuentra en este grupo, ya tenía vedada la posibilidad de emitir deuda en el exterior por su elevado riesgo país.
La reversión de este proceso, impulsada por la reciente reducción de las tasas de interés, es lo que podría favorecer a los mercados emergentes, brindándoles la oportunidad de reiniciar el acceso a financiamiento externo y potenciar su crecimiento económico en un contexto global más favorable.
