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El dólar blue cerró a $ 272 y quedó solo 12 pesos por encima del dólar tarjeta

El Banco Central logró comprar US$ 170 millones, mientras el dólar soja aportó US$ 291 millones.

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La llegada de divisas del agro revitalizó al mercado de cambios
Descacharreo

Este lunes el dólar blue bajó dos pesos y cerró a $ 272, apenas 12 pesos por encima del dólar tarjeta, que escaló en los últimos días a $ 260.

La combinación entre ​la aceleración de la suba del dólar oficial, que en septiembre avanza a un ritmo del 6,2%, y la baja del informal generada por la pax cambiaria que se registra ante el aluvión de divisas que trajo el dólar soja, llevó a que la brecha entre el blue y el dólar tarjeta sea de apenas el 4,5%. Con relación al dólar mayorista, la brecha del informal es del 91,5%.

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Mientras acelera la devaluación del dólar oficial. el Banco Central sigue comprando divisas. En esta rueda embolsó US$ 170 millones y ya suma US$ 1.200 millones en lo que va del mes. 

El dólar soja aportó US$ 291 millones en esta rueda y ya suma US$ 2.200 millones desde la semana pasada.

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Bajo este paraguas, el tipo de cambio mayorista escaló $ 3,35 en las últimas seis ruedas y terminó este lunes en $ 142,28. 

Hasta agosto, el dólar perdía por goleada contra la inflación: avanzó solo 37%, contra 55% de la inflación estimada en ese período.

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Cuando se miran las proyecciones mensuales, el dólar oficial y la inflación corren parejo en septiembre. La consultora Equilibra marca que el Banco Central viene subiendo el tipo de cambio oficial a un crawling-peg del 6,2% mensual, por encima de la tasa efectiva de política monetaria del 5,8%. A la vez, el Relevamientos de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central estima 6% para la inflación de este mes.

La semana pasada, el crawling peg , el ritmo devaluatorio del dólar oficial, llegó al 110% en la proyección anual

“La contundencia del “dólar soja” para traer dólares permitió al Central acelerar el ritmo de devaluación para comprimir la brecha y morigerar su deterioro patrimonial, sin preocuparse por los incentivos de los sojeros”, explican desde GMA Capital y detallan que el ritmo devaluatorio alcanzó esta semana el 110%.

No es casual que esta aceleración del crawling peg haya llegado al mismo tiempo que la puesta en marcha del dólar soja. En este mecanismo, que regirá hasta el 30 de septiembre, los productores sojeros reciben $ 200 por dólar en lugar del $ 141 que les toca a los otros exportadores. El gap entre un precio y el otro lo cubre el Banco Central con emisión monetaria. En concreto, la semana pasada destinó a esa tarea $ 101.500 millones adicionales (0,1% del PBI, 2,3% de la base monetaria), indican desde Equilibra.

La proyección del REM es que el tipo de cambio oficial cerrará el año en $ 170,11, lo que implicaría un avance del 20% en el último cuatrimestre.

Con esta devaluación más acelerada, por primera vez desde marzo de 2021, “el tipo de cambio se está moviendo por encima de la inflación y de la tasa de interés”, dice GMA.

Para Equilibra, si el bien el dólar emparda a la inflación, pierde contra la tasa de interés. “Esta debería subir al menos unos 550 puntos básicos (hasta 75% anual, compatible con una tasa efectiva mensual del 6,3%)”. En los últimos días el mercado está a la expectativa de que el Central suba la tasa de política monetaria para llevarla del 69,5% al 75%. El anuncio podría llegar la semana próxima, cuando se difunda la inflación de agosto, que rondaría el 6,5%.

Impacto sobre la inflación

¿Cuál es el impacto de que el dólar oficial y la inflación crezcan a la par? Por un lado, esto ayuda a acotar la brecha cambiaria, que según los analistas terminará cerrándose por la suba del oficial antes que por la baja marcada de los alternativos. Pero a la vez, le pone un piso más alto a la inflación mensual. 

Con estos números, las brechas entre los dólares alternativos y el oficial se ubican por debajo del 100%, el punto más bajo en dos meses.

Con una brecha más acotada hay más incentivos liquidar exportaciones, como demostró el dólar soja esta semana. “El dólar a $ 200 surtió el efecto deseado, ingresan dólares al BCRA tal como estaba previsto y se le pone un poco de alivio al frente externo“, analiza Guido Lorenzo, de la consultora LCG.

No obstante, Lorenzo advierte que el dólar soja también trajo “las consecuencias indeseadas de una aceleración de la inflación. Posiblemente el mes de septiembre veamos mayores tasas de inflación que según nuestros registros parece ubicarse en un piso de 2% semanal”.

“La expectativa de que el dólar pueda ir a un nivel más alto, más el efecto de las tarifas y la inercia inflacionaria, nos llevan a estimar que la inflación de septiembre puede estar en uno de los niveles más altos del año, en torno al 7%“, apunta Lorenzo.

AQ

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