El primer mes del año terminó con buenos números. Un informe de Bank of America recomendó comprar papeles energéticos y bancarios. En el plano cambiario, la intervención oficial logró estabilidad.
A pesar de la volatilidad que aportaron los factores externos, la acciones argentinas lograron capear el temporal y cerrar enero con mayoría de cifras positivas. El Gobierno afrontó sin problemas el pago de capital e intereses de la deuda a comienzo del mes, aunque los bonos sufrieron por la toma de ganancias posterior.
El mercado cambiario no generó sobresaltos, a fuerza de intervención oficial en el dólar financiero. La brecha con el dólar oficial cerró en la zona del 12% y el Gobierno se prepara para entrar en la nueva etapa del plan económico, con una devaluación aún más lenta.
Las acciones bancarias, las preferidas
El mejor desempeño de enero fue, sin duda, el de las acciones argentinas que cotizan en Estados Unidos. También conocidos como ADRs, se destacaron en 2024 y extendieron la racha positiva en el inicio del nuevo año. Papeles como BBVA y Mercado Libre acumularon subas de 14,6% y 13%, respectivamente, mientras que Supervielle y Galicia registraron aumentos mayores al 8%.
“El alza de la Argentina en 2024 superó ampliamente al rally visto durante la administración de Macri, pero creemos que el movimiento es sostenible y seguimos sobreponderados en nuestra cartera de América Latina”, sostuvo un informe de Bank of America publicado esta semana.
“La Argentina es el país con más catalizadores en la región (desinflación, posible acuerdo con el FMI, reducción de riesgos regulatorios y elecciones, ya que Milei sigue siendo bastante popular a pesar del ajuste fiscal). Tenemos exposición a través de bancos y energía”, detalló la entidad financiera internacional.
A nivel local, las acciones también terminaron el mes con ganancias. El índice S&P Merval de la Bolsa porteña subió 1,2% en pesos y 1,4% medido al tipo de cambio contado con liquidación.
“En sintonía con lo que fue el año pasado, durante este primer mes de 2025 las acciones del sector financiero lideraron las subas del Merval, impulsadas por un tipo de cambio mucho más estable que los años anteriores y una clara desaceleración de la inflación, que es particularmente beneficiosa para las empresas de este rubro”, indicó Maximiliano Donzelli, manager de estrategias de inversión en IOL.
Tras el pago, los bonos retomaron las subas
Los bonos argentinos en dólares cerraron el mes con leves subas. Así, se recuperaron de la caída posterior al pago de capital e intereses del 9 de enero. Al respecto, Donzelli aclaró que fueron una toma de ganancias lógica después del primer vencimiento grande de estos títulos.
El riesgo país, en tanto, cedió ocho unidades en el mes y finalizó en 623 puntos. Aunque durante algunas jornadas el indicador que mide JP Morgan pareció encaminarse hacia las 550 unidades, finalmente no pudo sostenerse en esos niveles. Hacia adelante, los analistas del mercado creen que la compresión adicional del riesgo país dependerá de factores que van más allá de las expectativas, y que pueden aparecer recién en el segundo semestre.
“Destacamos tres elementos clave en este proceso: las elecciones de medio término, la normalización del mercado cambiario y la recuperación del acceso al financiamiento internacional”, mencionó Portfolio Personal Inversiones.
En la misma sintonía, Bank of America recomendó comprar los bonos argentinos con vencimiento en 2030 y sostuvo que, más allá del programa del FMI, la deuda local podría seguir subiendo si el Gobierno logra volver a los mercados internacionales para refinanciar vencimientos.
Dólar estable, pero con reservas que no repuntan
El plano cambiario no generó sobresaltos para el Gobierno. Pese a la eliminación del impuesto PAIS a finales de diciembre, la demanda importadora no se disparó y el Banco Central (BCRA) pudo comprar US$1748 millones, el mejor resultado mensual desde mayo pasado.
Sin embargo, la entidad no logró retener en sus arcas todas las divisas adquiridas. De punta a punta del mes, las reservas cayeron US$1305 millones y cerraron en US$28.307 millones.
En particular, se vio una caída de US$1200 millones este viernes. Desde el organismo explicaron a TN que ese movimiento se da por las operaciones que los bancos hacen siempre el último día hábil del mes para cumplir con las normativas de manejo de sus dólares, y aclararon que el próximo lunes se revertirá buena parte de las pérdidas. Ese día también es probable que impacte el pago de más de US$640 millones que la Argentina le hará al FMI.
Con respecto a las cotizaciones, el dólar blue subió apenas $5 en el mes y finalizó a $1220. Por su parte, las cotizaciones financieras demandaron una fuerte intervención oficial para mantenerse bajo control. Según el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, la entidad gastó US$619 millones con ese fin solamente en la primera quincena del mes que termina. En una presentación que realizó en Londres, el funcionario destacó que ese gasto no generó una pérdida de reservas.
En cualquier caso, el objetivo se logró: el dólar MEP cedió 0,5% en el mes hasta los $1164,79 y el contado con liquidación bajó 0,1% para cerrar en $1185,32. Así, la brecha con respecto al tipo de cambio oficial mayorista finalizó el mes entre 10% y 12%.
