El dólar blue a $210 muestra una baja de 2,4% en una semana. El dólar “contado con liquidación”, que semanas atrás lideraba los precios de la divisa en el mercado libre, bajó a $203,30 con una caída de casi 17% en febrero. El mercado del dólar se dio vuelta al calor de la expectativa de que el acuerdo del Gobierno con el FMI será una realidad antes de fin de marzo y que para alcanzarlo no será necesaria una devaluación fuerte del peso.
Despejar el fantasma del salto cambiario en el corto plazo después de meses con la atención puesta en la baja contante de las reservas netas del Banco Central no es poco, y más teniendo en cuenta que a mediados de este mes aquellas reservas pasaron al plano negativo en US$200 millones. Los operadores financieros apuestan al acuerdo aun cuando el Gobierno todavía no está seguro de contar con los votos para su aprobación en el Congreso.
Pero, además, porque el ministro Guzmán está a la espera de conocer la cantidad de fondos “extras” que desembolsará el FMI con destino a fortalecer las reservas del Banco Central. Ese es uno de los datos clave. El gobierno espera que el Fondo le devuelva unos US$4.800 millones que ya pagó y que el 21 de marzo le acrediten los casi US$3.000 millones del vencimiento del día siguiente, y el punto sensible es cuánto le podría otorgar para aumentar las reservas.
Antes del acuerdo el balance cambiario del año se presenta presionado por tres frentes. Uno de ellos es la importación de energía. Ya en febrero, y como consecuencia de la sequía que impidió llenar los embalses, el Banco Central tiene que desembolsar divisas. La crisis en torno a Ucrania está provocando una escalada de los precios del petróleo y del gas que importa la Argentina. La importación de energía demandaría entre US$4.000 y US$5.000 millones este año. Y esos son dólares contantes y sonantes.
Otro punto, aunque por ahora incipiente, es que la demanda de dólares por turismo en el exterior comenzó a mostrar un repunte. En enero había alcanzado a US$90 millones y en febrero dio un salto a US$190 millones, en un contexto en el que los agentes de turismo dicen que la venta de pasajes al exterior registró un salto importante en los últimos 30 días. La demanda de divisas para turismo estaría adelantando el fin del temor a la pandemia.
El tercer aspecto sensible del balance cambiario lo explican las exportaciones e importaciones. En el Central reconocen que hay muchos casos de aumento de importaciones por motivo precaución frente a un posible salto del dólar que, por lo menos en el corto plazo, queda diluido. La contracara está en la liquidación de exportaciones que, después de la retracción de enero, comenzaron a concretarse en febrero.
La idea de que el gobierno evitó una devaluación fuerte pero que tuvo que comprometerse ante el FMI a mantener actualizado el valor del dólar mayorista con la inflación, juega a favor y en contra de la liquidación de exportaciones. El mercado sabe ahora que, de alguna forma, el Banco Central irá subiendo el dólar oficial al ritmo, más o menos, de la inflación del mes anterior y para reforzar las liquidaciones comenzó a elevar la tasa de interés para las colocaciones en pesos.
Los exportadores de granos se debatirán para liquidar operaciones entre apostar a que el Central acelere la suba del dólar o cerrar operaciones anticipadas ante los precios altos en el mercado internacional. La suba de 2,5 puntos de la tasa de referencia (pasó a 42,5% anual) “le va a permitir al Central seguir acelerando el ritmo de deslizamiento del dólar oficial”. Y agrega: la mayor tasa pasiva contribuye a desalentar la dolarización.
La apuesta oficial se presenta clara y no difiere de los ensayos de precaria estabilización que surgen después de las crisis del sector externo y cuando el Banco Central se queda sin dólares. Con los dólares del FMI, el Central puede moderar la suba del dólar oficial y que vaya por debajo de la renta de la tasa de interés para favorecer que los ahorristas se queden en pesos. ¿Hasta cuándo? Se verá, por lo pronto todavía el Gobierno no llegó a un acuerdo con el FMI y una buena práctica es no gastar a cuenta.
