La baja de tasas que definió el Banco Central a partir de noviembre recortó los rendimientos de los dos productos de inversión más conservadores: el plazo fijo y los fondos comunes de inversión (FCI) de las billeteras virtuales.
En los bancos líderes, los depósitos a 30 días se pagan entre 29% y 32%. En tanto, las principales aplicaciones financieras ofrecen rendimientos en el rango de 31% y 34%, aunque hay algunas excepciones que tienen promociones y remuneran mejor.
Ante este panorama, el pequeño inversor que busca sacarle algún rendimiento a sus pesos se pregunta a qué instrumento recurrir. Para Melina Di Nápoli, analista de Productos Wealth Management en Balanz, un primer paso es definir el horizonte temporal de esa inversión. Si el dinero se va a usar en los próximos 30 días, es decir, es más transaccional, la analista recomendó los FCI de rescate inmediato, como los money market.
“Para quienes no utilizarán el dinero en los próximos meses, sugerimos las letras del Tesoro capitalizables a tasa fija (Lecap) y los bonos del Tesoro capitalizables a tasa fija (Boncap), cuyos rendimientos van desde 32% a 38% de tasa nominal anual (TNA) dependiendo del plazo que se analice. Por ejemplo, la Lecap con vencimiento al 31/03/2025 otorga un rendimiento del 35,7% TNA, lo que implica una tasa efectiva mensual de 2,83%”, indicó la analista.
El inversor minorista que crea que la inflación de los próximos meses estará debajo de esos niveles puede acceder a estos productos a través de una cuenta comitente abierta en una sociedad de Bolsa o en un banco. El Gobierno emitió ya varias series de Lecap, que se negocian todos los días en el mercado y se pueden vender en cualquier momento. No sucede lo mismo con los Boncap, que son más nuevos.
De cualquier manera, para evitar la volatilidad, Di Nápoli recomendó elegir el instrumento teniendo en cuenta su vencimiento para no tener que vender antes de tiempo para cubrir alguna necesidad de efectivo.
Otra opción es entrar directamente en un FCI que invierta en Lecap o Boncap. De esta manera, el inversor minorista delega el trabajo de análisis y estrategia en un equipo de profesionales.
“Se vio una compresión de tasas a lo largo de la curva de Lecap, pero sigue habiendo oportunidades de conseguir rendimientos mayores a la inflación proyectada en FCI de Lecaps y Boncaps con mayor duration. Para los inversores con un horizonte de inversión de más de 3 semanas, estamos recomendando este tipo de alternativas”, expresó Nicolas Guaia, CEO de Max capital asset management.
Para los más arriesgados: bonos que siguen a la inflación
Los bonos en pesos con ajuste por inflación (según la evolución del índice CER) fueron perdiendo atractivo a medida que el Gobierno empezó a mostrar una desaceleración consistente en los precios. Con menor demanda, las tasas volvieron a terreno positivo y, aunque su valor tiene más fluctuaciones, están entre las alternativas que los analistas recomiendan para los inversores conservadores a mediano plazo.
“Para perfiles que toleren volatilidad en los precios, nos gustan los bonos ajustables por inflación o Bonos CER con vencimiento 2025 y 2026. Tienen rendimientos reales de entre 8% y 10%. Por ejemplo, el Bono CER que vence el 15/12/2025 (TZXD5) ofrece una tasa de CER+9,4%”, consideró Di Nápoli.
En la misma línea se manifestó Maximiliano Donzelli, jefe de Estrategias de inversión de IOL Inversiones, que recomendó el bono CER a febrero del año que viene (T2X5) que tiene un rendimiento proyectado efectivo mensual de 3,1%.
“A la fecha tiene un rendimiento anual de CER+4%, lo que lo convierte en una excelente opción para preservar el capital frente a la inflación, manteniendo un rendimiento superior a esta y a otras alternativas de pesos. En un contexto de inflación a la baja, este bono nos permitirá obtener rendimientos en base a la inflación pasada, y nos puede servir de cobertura en caso de que la inflación no descienda tan rápido como espera el mercado”, explicó.
El analista también propuso el título que vence en noviembre de 2026 (TX26). “Ajusta su capital por la inflación a través del coeficiente CER y amortiza en cinco cuotas desde este año. Hoy rinde CER+9%, lo que lo convierte en una opción atractiva dada su elevada tasa real comparada con otros bonos de similar vencimiento y sus inminentes amortizaciones semestrales”, puntualizó. Y cerró: “Es un instrumento ideal para apostar a que la variación de la inflación será mayor a la del tipo de cambio y otras alternativas.”
