El dólar blue terminó la semana con un alza de $10 en cuatro días hábiles y cerró en $174, el valor más alto desde fines de octubre. A diferencia de aquel momento del año pasado, cuando la cotización se desinflaba luego del pico de $195, en junio la tendencia es ascendente y el precio paralelo del billete estadounidense salta más de 10% en el mes.
Las escalada no tiene una sola causa sino que varios factores se combinaron para disparar la dolarización. De esta manera, el primer semestre del año, que se caracterizó por cierta calma cambiaria, terminó antes de lo que marca el calendario. La incertidumbre y la desconfianza volvieron a apoderarse de los inversores. A continuación, algunos de los factores que, según los analistas, están detrás de la suba del dólar blue.
1. Anticipación y cobertura
Desde hace varias semanas la tendencia de los tipos de cambio implícitos en los precios de los bonos es alcista. Si bien las ventas de títulos por parte del Banco Central y la Anses son cada vez más importantes y logran deprimir las cotizaciones sobre los últimos minutos de la rueda, la demanda se mantiene fuerte. Esas cotizaciones actúan como referencia para el dólar blue, que busca cerrar la brecha.
“Se está empezando a notar que el Banco Central está interviniendo de manera más activa en el dólar contado con liquidación o Mep. Esto muestra que la presión no es exclusiva del blue, sino también en ese mercado, que es más formal”, apuntó Juan Ignacio Paolicchi, economista de Empiria.
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Detrás de ese apetito dolarizador no hay otra cosa que inversores que buscan refugiarse en moneda dura. “Venía subiendo el dólar financiero a pesar de las intervenciones oficiales, ya hace un par de meses y ahora el blue actualizó. Creo que el gatillo del salto es que hay muchos anticipándose al segundo semestre”, interpretó Fernando Marull, socio de FM&A.
En ese sentido, agregó que la segunda parte del año se caracteriza por menores liquidaciones de dólares del agro, una mayor demanda de divisas en la previa del proceso electoral y un crecimiento en la cantidad de pesos, que le ponen presión al dólar. “El mercado lo empezó a incorporar”, sostuvo.
2. Elecciones
Aunque se pospusieron un mes, las elecciones primarias están cada vez más cerca y el Gobierno sabe que es fundamental llegar a ese test con el dólar estabilizado. “Generalmente, los procesos electorales provocan una dolarización preventiva por mayor incertidumbre. Eso siempre va a jugar en un año electoral y hay que tenerlo en cuenta”, consideró Paolicchi.
3. Efecto aguinaldo
Hasta que termine junio, tampoco se puede descartar el efecto del aguinaldo sobre el dólar blue. Con un cepo cambiario muy estricto, que deja afuera del mercado cambiario oficial a la mayor parte de los privados, quienes pueden ahorrar al menos una parte del salario complementario compran billetes en el circuito paralelo.
Los empleadores tienen tiempo de depositar el medio aguinaldo hasta el cuarto día hábil de julio y los trabajadores, con menos gastos en vacaciones u ocio debido a las restricciones sanitarias, podrían volcarse al dólar blue. Por el extremo opuesto, en los próximos días no sería raro que aumentara la oferta de dólares en el mercado informal por empresas que salen a venderlos para hacer el pago de sueldos y aguinaldos.
4. Mal clima global
Pese al anuncio de un acuerdo con el Club de París que evita el default, este viernes fue un mal día para la Bolsa y los bonos argentinos, debido a la decisión de la gestora de índices bursátiles MSCI de quitar a los activos de origen local del listado de países emergentes.
A eso se suma un peor humor inversor hacia la región y también con respecto a los commodities que produce la Argentina y cuya venta al exterior es la única entrada genuina de divisas al país. “Me parece que la suba del dólar blue durante estas últimas dos semanas se inició cuando el precio de la soja cayó casi US$100 en el mercado de Chicago. A la vez, se desaceleró el impulso a las acciones en Brasil y la región”, planteó Paolicchi.
