Las razones que explican la suba de los bonos argentinos, que ya operan al nivel de 2020

Los bonos Globales argentinos finalizaron la semana con alzas de hasta 7% en el exterior, luego de las pérdidas que habían exhibido tras el fallido debate de la Ley Ómnibus. Así, están en precios similares a los que mostraban a fines de 2020, cuando empezaron a cotizar tras la reestructuración de deuda que realizó Martín Guzmán.

La consultora Outlier recordó que en aquel momento, el Global 2030 (GD30) se había movido arriba de los US$50 unos pocos días después del acuerdo por la deuda para luego bajar rápidamente a la zona de los US$40. Este viernes, ese mismo bono cerró a US$45,25 y se quedó con el primer puesto en materia de cotizaciones de títulos argentinos.

Por su parte, GMA Capital destacó la performance de ese bono en comparación con sus pares: “En el registro de 2024, el GD30 es uno de los mejores bonos emergentes del mundo (+11%), solo superado por el rebote de los títulos de Ecuador (+23%). Así, las cosas el riesgo país se perfila a perforar el piso de 1800 puntos básicos y tocar el umbral más bajo en un año”.

“Los bonos 2030 se encuentran en máximos desde octubre 2020″, acordó un reporte Invertir en Bolsa (IEB), aunque afirmó que no hay que dejar de lado la cautela porque en el corto plazo puede haber volatilidad, ya que el camino a la estabilización de la economía no estará exento de desafíos.

Aun así, consideraron que los bonos todavía no tienen incorporado en los precios el buen resultado fiscal que se logrará en el primer trimestre ni la mejora en el balance del Banco Central “que permitiría liberar el cepo eventualmente y el potencial para una desregulación de la economía”. Por lo tanto, cuando incluyan esas expectativas, los precios podrían seguir trepando.

Por qué suben los bonos argentinos

Las razones del buen desempeño de los títulos argentinos en lo que va de 2024 son variadas y, como siempre, están atadas a las expectativas de ordenamiento macroeconómico y baja de la inflación.

Los analistas reconocen que hubo alguna “ayuda” internacional porque los bonos de países emergentes mostraron una mejora en la última semana. Sin embargo, esa suba no fue tan pronunciada como la que se vio en la deuda argentina. En consecuencia, indicaron, las razones detrás de la mejora son más domésticas que externas.

Un dato que se conoció esta semana y que los expertos apuntan como positivo fue la inflación de enero, que llegó a 20,6%. En ese sentido, subrayan que el dato es bueno en tanto muestra una baja y un freno a la espiralización de precios. Los datos de actividad, que muestran una recesión más pronunciada que la prevista, también ayudan a contener las expectativas de inflación. En el otro extremo, ponen dudas sobre la viabilidad social del ajuste.

Otra cifra importante que mira el mercado son las abultadas compras de divisas del Banco Central, que ya suman US$7561 millones desde que asumió la nueva gestión. A eso se añade la mejor perspectiva para la cosecha gruesa, tras las lluvias de la semana pasada.

“Entre los drivers que explican la suba se puede mencionar el dato de inflación que muestra una desaceleración, la recomposición de reservas y la mejor perspectiva para la cosecha luego de las lluvias de este fin de semana y principalmente el dato fiscal de enero”, escribieron los operadores de IEB unas horas antes de que se publicara el resultado superavitario del primer mes del año.

Algo similar interpretaron en Portfolio Personal Inversiones: “La inflación relativamente baja de enero, la buena perspectiva fiscal de enero, la acumulación de dólares del Banco Central y las lluvias del fin de semana en la zona núcleo, que llegaron en un momento crítico para el maíz y la soja, son factores que podrían tener influencias positivas en las cotizaciones de los activos argentinos”.

Con todo, desde GMA Capital matizaron las expectativas. “Este apoyo del mercado es condición necesaria para evitar nuevas turbulencias nominales y aceitar el motor en pos de estabilizar, pero jamás suficiente”, cerraron.